比特币近几年价格走势呈现完整的牛熊轮回，从2021年历史高点一路经历深度熊市、机构驱动大牛市再转入高位回调，整体走出冲高、暴跌、修复、再创新高、大幅回撤的波动曲线，宏观货币政策、区块减半事件、美国现货ETF落地以及行业黑天鹅事件，成为左右行情的几大核心变量，走势图直观反映出加密资产高波动的资产属性。
2021年下半年至2022年是一轮完整牛熊切换，比特币在2021年11月触及接近69000美元的阶段峰值，这一轮上涨依托全球流动性宽松、上市公司批量配置比特币，叠加期货ETF上线、主权国家承认比特币等利好持续发酵。进入2022年，美联储开启激进加息周期，美元流动性快速收紧，Terra生态崩盘、FTX交易所暴雷接连爆发，市场恐慌情绪蔓延，比特币一路下探，年末最低下探至15500美元附近，从高点算起最大回撤幅度超过77%，整个加密市场市值出现大规模蒸发，这也是近几年力度最强的一轮熊市调整。
2023年市场开启底部修复行情，抛压逐步消化，比特币摆脱熊市低位区间震荡抬升，年末站稳42000美元上方，为后续牛市打下基础。2024年是行情的关键转折点，年初美国正式批准多只现货比特币ETF，机构增量资金大规模进场，同年4月比特币完成第四次区块减半，区块奖励进一步缩减，供给收缩叠加需求扩张共同推动币价持续走高，年内先后突破70000美元、100000美元关口，年底最高触及106000美元以上，机构资金取代散户成为市场交易的主导力量，传统链上指标对行情的预判效力开始出现弱化。
2025年牛市继续延续，比特币在10月刷新历史新高，触及126000美元附近的历史顶点，ETF资金持续净流入、政策预期向好助推行情向上。但新高过后大量获利盘集中了结，叠加海外通胀数据反复，降息预期出现摇摆，行情快速掉头向下，年末价格回落至88000美元附近。步入2026年，市场维持高位震荡回调格局，价格在60000至98000美元区间来回波动，多次测试关键均线支撑位置，相较于2025年历史最高点已经出现接近四成的回调，虽然牛市高点已经远去，但价格依然远远高于2022年熊市底部。纵观近几年走势图能够发现，比特币依旧维持四年减半的周期特征，不过机构资金的深度参与，正在改变过去散户主导时代的上涨节奏与回调形态。
