山寨币牛市末期，主流赛道优质项目普遍涨幅在50-100倍区间，热门赛道龙头可突破千倍，小市值垃圾币短期脉冲涨幅可达数十倍但极易归零，整体呈现极端分化的涨幅格局。
回顾2017年ICO牛市，比特币从1000美元涨至2万美元，涨幅约20倍，而以太坊从8美元飙升至1400美元，涨幅超170倍，XRP、LTC等主流山寨币普遍实现50-500倍涨幅，大量空气币更是在短时间内拉出百倍涨幅，随后快速崩盘。2020-2021年牛市周期，比特币从1万美元涨至6.9万美元，涨幅约6倍，以太坊从340美元涨至4870美元，涨幅超14倍，山寨币则迎来更疯狂的行情，Solana、Cardano等公链龙头涨幅达50-100倍，SHIB在519后再度拉出10倍涨幅，整体最高涨幅达96万倍，成为该周期涨幅最高的币种。这两轮牛市末期，山寨币的涨幅均远超比特币，资金从主流币向高风险山寨币轮动，推动市场进入最后的狂热阶段。
不同赛道的山寨币在牛市末期涨幅差异显著，公链、DeFi、NFT、MEME等热门赛道表现最为突出。2021年牛市中，公链赛道的AVAX、SOL、FTM等项目均创下历史新高，游戏元宇宙赛道的AXS、SAND、MANA等涨幅达数十倍至上百倍，MEME赛道除SHIB外，BABYDOGE、FLOKI等也实现大幅上涨。而DeFi赛道在牛市后期逐渐哑火，FIL、ETC等老币则缺乏新的炒作热点，涨幅远不及热门赛道币种。这种赛道分化源于资金的集中涌入，市场热点快速轮动，投资者追逐最新叙事，导致热门赛道币种获得超额收益，冷门赛道则被资金边缘化。
牛市末期山寨币的涨幅还与市值规模密切相关，呈现出“市值越小、涨幅越猛、风险越高”的特征。市值排名前50的主流山寨币，在2021年2-5月期间平均涨幅达174%，同期比特币涨幅仅2%，75%以上跑赢比特币。而小市值山寨币、新上线币种则更容易出现短期暴涨，部分币种在牛市末期的90天内涨幅可达数倍甚至十倍，但这类币种往往缺乏基本面支撑，纯粹依靠市场情绪和资金炒作，在牛市见顶后极易出现90%以上的暴跌，甚至直接归零。这种极端的收益与风险并存，是山寨币牛市末期最显著的特征。
山寨币牛市末期的疯狂涨幅，往往伴随着比特币主导率的快速下滑。2017年牛市，比特币市值占比从80%跌至32%以下；2021年牛市，比特币主导率从70%降至40%以下，这一指标成为山寨季启动和牛市进入末期的重要信号。当市场流动性达到峰值，美联储开始收紧货币政策时，山寨币的泡沫便会迅速破裂，随后市场进入漫长熊市，山寨币平均跌幅超95%，只有极少数优质项目能够存活并在后续周期中复苏。因此，山寨币牛市末期的高涨幅，本质上是市场流动性与投机情绪的集中释放，背后隐藏着巨大的回调风险。
