比特币发展十几年间出现过多轮幅度超过70%的深度大跌，每一轮暴跌背后，基本都由交易所暴雷、监管政策、资产泡沫破裂、全球宏观流动性收紧四类因素驱动，这些大跌行情不仅造成大量投资者资产缩水，也推动整个加密市场迭代进化，复盘几次标志性大跌，能够帮助币圈参与者理解比特币的风险周期与波动逻辑。
2014至2015年的熊市是比特币早期最为惨烈的一轮下跌，本轮行情起点来自当时占据全球绝大部分交易量的Mt.Gox交易所暴雷，平台最终对外披露丢失85万枚比特币并申请破产，市场信心遭遇毁灭性打击。叠加2013年末国内出台比特币风险相关监管通知，亚洲市场投机资金快速撤离，再加上美元流动性逐步收紧，比特币从千元美元级别高点一路下行，最低触及160美元附近，最大跌幅接近87%，持续长达一年多的熊市，大量早期参与者离场，也让行业意识到中心化交易所托管资产存在巨大隐患，冷钱包、去中心化存储的理念开始被更多用户重视。
2017年大牛市之后的2018加密寒冬，是币圈参与者记忆深刻的又一轮深度回调。比特币在2017年末冲高接近19800美元历史高点，市场充斥ICO发币热潮，大量没有实际落地的空气币疯狂融资，投机泡沫膨胀到顶峰。随后全球多国监管开始收紧，美国叫停大量违规ICO项目，项目方集中抛售比特币变现，同时美联储货币政策转向，市场杠杆资金集中爆仓形成下跌负螺旋，比特币一路震荡下行，到2018年12月最低跌至3100美元上下，整体最大跌幅超84%，这一轮熊市淘汰了绝大多数空气项目，市场开始从纯粹炒作慢慢转向关注技术与真实应用落地。
2020年3月的“黑色星期四”属于典型的宏观流动性冲击带来的暴跌，当时全球受公共卫生事件影响，各类风险资产集体遭遇抛售，市场出现现金为王的挤兑现象。短短数天之内比特币从9000美元上方快速跳水，最低下探3800美元附近，单日最大回撤超过50%，大量合约账户连环爆仓。这次大跌打破了部分投资者认为比特币是避险资产的认知，证明即便作为去中心化资产，依旧无法脱离全球宏观流动性的影响，后续随着全球开启宽松货币政策，比特币才重新开启新一轮上涨周期。
2021年末到2022年的熊市，则是宏观收紧叠加行业连环暴雷共同造就。比特币在2021年11月创下69000美元的阶段高点之后，美联储开启激进加息周期，美元流动性大幅收缩，高风险资产集体承压。2022年5月Terra算法稳定币体系彻底崩盘，引发加密市场连锁恐慌，比特币出现大幅回撤，同年11月头部交易平台FTX破产事件再度引爆市场信用危机，比特币最低跌到15500美元附近，最大跌幅约77%。接连的巨头暴雷，也让机构和普通投资者重新审视平台资产托管、储备证明等行业基础问题。
