熊市并非所有币都会跌，市场呈现明显的结构性分化：主流币跌幅小于山寨币，部分优质币种和稳定币甚至能逆势抗跌或保值。
加密货币熊市的核心特征是市场总市值大幅缩水，2022年熊市比特币从6.9万美元跌至1.55万美元，跌幅约77%，多数山寨币跌幅超90%，大量小币种归零。但这并不意味着所有币种同步下跌，市场始终存在结构性差异，核心资产与边缘币种的表现天差地别。
主流币尤其是比特币和以太坊，在熊市中展现出强抗跌性。比特币作为“数字黄金”，2026年一季度跌幅约23.7%，远低于山寨币，机构资金长期配置属性使其在恐慌时抛售压力更小。以太坊依托成熟DeFi生态与通缩机制，跌幅虽高于比特币，但远低于GameFi、MEME币等板块，部分蓝筹公链币如BNB、SOL跌幅也显著低于小市值币种。
山寨币和空气币是熊市重灾区，超95%的2017年ICO币种已归零，2022年熊市中AXS、SAND等GameFi币跌幅超94%，AI概念币如LUNA跌幅达91%。这类币种缺乏真实落地场景，仅靠叙事炒作，牛市靠情绪推高，熊市资金撤离后价格快速崩塌，分析师甚至警告99%的山寨币可能在熊市周期中归零。
稳定币是熊市中唯一能保持保值的币种，2026年一季度稳定币市值逆势增长2.5%，成为资金避险的核心选择。部分具备真实生态、稳定现金流的小众币种，如OM、MNT等，凭借独特经济模型或社区共识，跌幅可控制在30%以内，少数项目甚至能逆势小幅上涨。
熊市的本质是市场洗牌，而非普跌行情。资金从高风险山寨币流向主流币和稳定币，优质项目获得长期资金青睐，空气币和投机币则被市场淘汰。理解这种结构性分化，才能在熊市中规避风险、把握优质资产的布局机会。
