18亿比特币期权到期，是按合约名义价值、行权价、结算价、合约数量与交割规则综合计算得出，核心以Deribit平台30分钟TWAP指数价为结算基准，通过实值虚值判定、现金差价结算完成全流程清算。
本次18亿美元比特币期权到期，以全球最大加密期权平台Deribit数据为核心依据，单张合约对应1枚BTC，名义价值由BTC现货价格与合约总量相乘得出。2026年3月13日到期的这批期权共2.6万张，按当时BTC约6.9万美元价格计算，2.6万×6.9万≈18亿美元，与Greeks.live、金色财经等平台数据完全吻合。期权到期时间固定为UTC08:00（北京时间16:00），结算价不取收盘价，而是采用到期前07:30-08:00UTC的Deribit指数30分钟时间加权平均价（TWAP），防止价格被瞬间操纵。
期权到期计算先区分看涨（Call）与看跌（Put），再判定实值（ITM）、虚值（OTM）。看涨期权实值为结算价＞行权价，买方收益=（结算价-行权价）×合约数量；看跌期权实值为结算价＜行权价，买方收益=（行权价-结算价）×合约数量。虚值期权到期自动作废，买方损失权利金，卖方全额获利。本次到期最大痛点为6.9万美元，即该价位下期权卖方整体利润最大、买方损失最多，市场价格常短期向此价位靠拢。看跌/看涨期权比率（Put/CallRatio）为0.9，显示多空力量相对均衡，无极端偏向。
比特币期权采用欧式期权规则，仅到期可行权，主流为现金交割，不发生实物BTC转移。结算时，交易所自动计算实值期权盈亏，以BTC或稳定币完成差价划转。例如行权价6.8万美元的看涨期权，结算价6.95万美元，单张收益1500美元，按结算价折算为约0.0217BTC支付给买方。卖方需承担对应赔付，虚值期权则直接失效，释放卖方保证金。计算中还需扣除平台手续费，一般为结算金额的0.01%-0.05%，不同平台标准略有差异。
18亿规模到期的计算还需结合未平仓量、行权价分布、隐含波动率等参数。Deribit数据显示，这批期权行权价集中在6.7万-7.1万美元区间，平值期权隐含波动率约50%，反映市场对到期波动的中性预期。机构与做市商在到期前会动态调整Delta对冲仓位，通过买卖现货平衡期权风险，引发成交量放大与价格窄幅震荡。到期后，对冲资金撤离，市场波动率通常回归常态，价格逐步摆脱期权结算的短期束缚。
