Stellar Decentralized Exchange，也常简称为SDEX，是Stellar恒星网络协议层内置的原生去中心化交易所，并非依靠第三方智能合约搭建的交易应用，这也是它和多数链上DEX最核心的区别。整套撮合逻辑直接写进底层账本，用户不需要跳转外部合约，通过钱包即可挂单、成交，资产全程由自身账户掌控，不存在平台托管资金的环节。依托恒星共识协议SCP，交易确认速度可以压缩到数秒，基础手续费极低，仅消耗少量XLM作为网络资源，适合高频小额的链上资产兑换场景。支持限价单、被动挂单等多种委托类型，未成交订单直接记录在链上账本，订单遵循价格优先、时间优先的规则完成撮合，成交之后资产完成原子式交割，不会出现部分成交后资产滞留第三方的情况。
Stellar Decentralized Exchange采用链上中央订单簿加原生流动性池的混合架构，兼顾传统订单簿的价格发现能力与AMM池的即时流动性补充。当某一个交易对挂单深度不足时，系统的路径支付功能会自动跨多个订单簿与流动性池寻找最优兑换路径，一笔交易内部完成多跳资产转换，整个操作属于原子执行，任意环节失败就会全部回滚，避免用户资产半成交的风险。使用该交易所前，账户需要建立对应资产的信任线，这是Stellar网络特有的机制，只有完成信任设置，账户才能够接收和交易该种锚定资产，锚定资产由现实世界的发行机构（锚点）发行，打通现实法币与链上代币之间的流转通道。订单如果全部成交、用户手动取消，或是账户内可出售资产不足，挂单就会自动从链上订单簿移除，减少无效数据占用账本空间。
Stellar Decentralized Exchange最突出的价值体现在稳定币之间的兑换与跨境相关的链上业务。很多用户借助路径支付，发送一种稳定币，接收方直接得到另一种法币锚定代币，简化跨境资金流转中间步骤，省去多次手动兑换的操作成本。资产发行方在Stellar网络部署新代币之后，可以直接在SDEX完成上线，无需走第三方交易所的上币流程，项目方和普通用户都能够自由挂单交易，方便新兴代币快速获取链上流动性。普通交易者可以在这里完成XLM与各类稳定币、小众链上资产的互换，做市参与者可以提交被动挂单提供深度，或是向原生流动性池注入资产提供AMM流动性，两种做市方式共同维护盘面的交易深度。
对比其他主流去中心化交易所，Stellar Decentralized Exchange有着自身的取舍。协议内置的模式降低了智能合约漏洞带来的风险，但链上订单簿的模式，在交易量暴涨的场景下，整体性能会受底层账本限制，部分长尾资产交易对会出现深度不足、滑点扩大的现象。它更加适配稳定币交易、小额跨境兑换、原生代币流转这类需求，并不适合超大金额的巨量撮合。Soroban智能合约环境的拓展，第三方应用可以对接SDEX的数据与撮合能力，搭建聚合交易界面，进一步优化用户操作体验，让这套诞生较早的链上交易基础设施持续适配更多元的币圈使用需求。
